投资美股：你需要了解的QDII基金

作者：指数猫

题图： 指数猫微信公众号

写写美股，

美股是一个典型的长牛市场，具备“牛长熊短”的特点。

从1928年以来，标准普尔500指数在96年的历史中，有26年总回报超过25%，占到了27%的时间，而年度下跌25%或更多的年份只占5%。

今年，标普500指数的表现依旧亮眼，截至目前，包含股息的涨幅已经超过25%。

今天就系统性地汇总一下美股的基金选择。

（提前说明：本文并非推荐基金，只是客观分析指数，请大家独立决策，市场有风险，投资需谨慎）

01

宽基

美国有三个主要股指：道琼斯工业指数、标普500和纳斯达克100。

道琼斯工业指数：之前专门写过（详见“我最近关注的一只基金”），偏向金融、医疗、工业等价值股。相关产品较少，直到今年年初才推出鹏华道琼斯工业平均ETF（513400）。

标普500指数：之前也写过这个指数。大盘标杆，行业分布中，信息科技占比最大（31.7%），其次是金融、医疗保健、可选消费。基金的选择较为丰富。

纳斯达克100指数：旨在衡量市值最大的非金融类公司（主要是科技公司），科技行业占比接近60%，追踪基金数量最多。

此外，还有MSCI美国50指数，集中度非常高，前十大成分股占比近60%，包括“七巨头”、半导体公司博通和制药巨头礼来，行业上科技占比44.7%。

追踪的基金有这两只：

同时，还有标普100等权重指数，成分股由101只大市值公司组成，但给予每只成分股差不多的权重，从而避免了大市值科技公司的过度影响。

从行业来看，金融是第一大权重板块，信息科技板块占比权重缩小至15%左右。

跟踪的基金：

02

中盘股

目前市面上跟踪美股小盘股的基金非常稀少，中盘股的话可以考虑标普500等权重指数。

它和标普500有相同的成分股，但给予每只成分股相对均等的权重，变相提高了中小型公司的表现。

标普500等权重前十大成分股合计权重仅为2.6%，行业来看，工业占比最大（16%），其次是金融（15%）和信息科技（13.7%）。

跟踪的基金：

近十年，美股的牛市主要由大市值科技公司推动，科技权重越高的指数表现越好，纳斯达克100的涨幅遥遥领先其他指数。

标普500等权重指数的长期表现落后，但其估值便宜，滚动市盈率为25.6，预期市盈率为17.44。

对比之下，纳斯达克100的市盈率为36.56，是所有指数中最高的，处于过去十年的91%的分位数。

03

科技

虽然科技股普遍估值较高，但美国科技巨头强劲的成长性使其在盈利能力方面几乎无可匹敌。

如果你打算全力押注科技股，可以考虑以下几个指数：

纳斯达克科技市值加权：旨在衡量纳斯达克100指数中科技公司的表现，相比于纳斯达克100，更专注于科技行业。

跟踪此指数的基金只有一只——景顺长城纳斯达克科技，前十大重仓股集中度为72%。

标普500信息技术：重仓大市值科技公司，十大重仓股集中度接近80%，比纳斯达克科技指数更加集中。

跟踪该指数的基金只有一只：易方达标普信息科技A人民币（161128）。

这两个指数的走势非常接近。

主动管理基金方面，可以关注以下三只：

华宝海外科技：之前我们单独写过这只基金，详细可以看这里，主要投资于颠覆性创新科技ETF，偏向中小盘科技股。

重仓木头姐（Cathie Wood）的ARK系列基金。根据三季度报告，目前该基金持有8只基金，其中有5只为ARK基金旗下的产品。

嘉实美国成长人民币：投资于美国大盘成长型股票，信息技术行业占净值比近42%。

华宝纳斯达克精选：主要投资于美国纳斯达克交易所上市的股票，科技板块占比达到45.7%。

从表现来看，三个主动管理基金中，今年表现最好的是嘉实美国成长。

04

消费

美国经济的70%-80%增长由消费拉动，消费板块也被视为长牛板块。

消费又可分为可选消费和必选消费，其中可选消费的弹性更高，而必选消费则偏向防御性。

目前市场基金主要追踪的消费指数有两个：

标普可选消费品精选行业指数（IXY），聚焦于可选消费品，适合看好美国经济增长的投资者，亚马逊和特斯拉是最大的权重股。

标普500消费精选指数（SP5CSSUP）：包括可选消费和必选消费，两者占比大约为六比四，适合追求稳定收益的投资者。

前十大成分股包含了如保洁、沃尔玛等必选消费股。

从走势来看，标普可选消费品精选行业指数在长期表现上更为突出，但回撤也较大。

两个指数分别对应的基金：

05

REITs - 房地产板块

关于如何投资REITs，我们之前已详细讨论过，详见文章“想在全球当收租婆，海外REITs来了解一下”。

REITs的优势在于较高的股息率，因为它们将几乎所有的收入都分配给股东。然而，由于缺乏留存收益，REITs通常依赖外部融资来维持流动性，杠杆率通常较高。

根据总债务与总资产账面价值之比，美国REITs的平均杠杆率大约为50%。

这导致REITs对利率变化特别敏感，当利率上升时，借贷成本增加，较高的利率通常也会导致REITs的股息吸引力下降。

一些主要的REITs指数包括：

MSCI美国REIT指数：由最活跃的美国房地产投资信托（REITs）组成，行业上重仓零售物业、医疗保健和工业等。

富时发达市场REIT指数：旨在追踪全球上市房地产公司和REITs的表现，其中美国占比为65%。

道琼斯美国精选REIT指数：行业上，零售物业占比最大（18.2%），其次是医疗保健、工业和数据中心物业等。

从走势来看，美国市场占比最小的富时发达市场REITs指数的表现最差；道琼斯和MSCI指数的走势非常相近，MSCI美国REIT指数表现相对更好。

基金有以下几只：

06

医药

市场上有三个主要的指数跟踪美股医药板块：标普生物技术精选行业指数（SPSIBI）、纳斯达克生物技术指数（NBI）和标普500等权重医疗保健行业。

前两者都聚焦于创新药领域，特点是投入高、风险大，资金流极度依赖融资。

其主要区别在于，SPSIBI采用等权重编制，更偏向小市值公司，超过70%的投资集中在市值低于50亿美元的公司。

而NBI则是市值加权，更偏向大市值公司，接近一半的投资分配给市值超过250亿美元的大型生物技术公司。

生物科技板块受政策利率的影响也非常显著，当利率较低且安全资产的回报较低时，投资者更愿意承担较高风险。

但随着利率上升，资金通常会从生物制药板块流出。因此，生物科技板块通常也被视为在分母端弹性最大的一类资产。

在2019至2020年美联储降息周期中，标普生物技术指数表现出了超额收益，显示出小盘股在降息周期受益会更为明显。

标普500等权重医疗保健行业，则覆盖了标普500指数中的所有医疗保健公司，而不仅限于生物技术公司。

从走势来看，标普500等权重医疗保健与生物技术板块的表现有显著差异。

例如2021年，当两个生物技术指数下跌时，标普500等权重医疗保健却逆势上涨。

即便在2022年加息周期，该指数的跌幅也小于生物科技板块。

总体来看，标普500等权重医疗保健展现了更强的防御性。尽管短期内涨幅较小，但长期来看，其最终涨幅领先。

追踪基金：

07

能源

这个板块之前也写过了，能源股的常见跟踪指数包括：道琼斯美国石油开发与生产、标普石油天然气上游股票和标普全球石油。

这三个指数中，标普全球石油指数的美国市场占比相对较小，而标普石油天然气上游指数和道琼斯美国石油开发与生产指数则专注于美国的上游油气开采企业。

其中，道琼斯美国石油开发与生产指数的集中度较高，更能反映龙头企业的股价走势；而标普石油天然气上游指数则相对分散。

从走势来看，这三个指数的表现紧密相关。标普全球石油的累计涨幅领先。

而在追踪美股石油股的两个指数中，道琼斯美国石油开发与生产指数的表现更为突出。

追踪美股能源板块的还有一只主动基金，诺安油气能源。

第三大重仓基金iShares-DJ ENERG跟踪的标普道琼斯美国能源指数，Vanguard Energy ETF涵盖了在美国上市的能源公司，而SPDR-ENERGY SEL则追踪标普500能源板块。

适合那些想要投资整体能源行业的投资者。

与标普全球石油指数相比，这只主动基金在过去一年、三年和五年都实现了超额收益。

追踪基金如下：

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