EarlONE 组合2025更新版来也，过去 1 年跑赢3.78%

作者：EarlETF

题图： EarlETF微信公众号

一年一更新的 EarlONE 基金清单来也。

自2021 年11 月开始，我每年这个时候都会更新一份包含 12 只基金的清单，以便有亲友问可以买什么基金时，方便大家抄作业。之前的几期如下。

EarlONE 组合2024 更新版来也，过去一年跑赢 5.44%

EarlONE 组合 2023 更新版来也

ONE：我的12只基金构成的多策略基金组合

自 2023 版开始，EarlONE 的配置，是采用 6 只量化风格基金+6 只主动基金的配置。2025 版，也将照旧。

在聊 2025 版之前，先复盘一下 2024 版过去一年的表现。

EarlONE2024 复盘

EarlONE 2024 清单中，11 只是基金，另有一只 FOF。

因为 FOF 的净值延后，所以单列，先盘其他 11 只。

下图是这 11 只以等权重方式持有一年“组合净值”相比基准也就是万得偏股混合型基金指数的表现对比(始于 2023 年 11 月 14 日)，可以看到起起伏伏，超额最终固定在 3.78 个百分点的水平。考虑到 9 月 24 日开始的暴涨以及成长股的反攻，EarlONE 这个略偏价值的组合还能有超额，也相对满足了。

下表是这 11 只基金的具体表现，跑输万得偏股混合型基金指数的近两只。关于这两只，7 月份的时候在《EarlONE 组合阶段复盘，兼谈林英睿和徐治彪》中已经谈过，这里就不赘述了。基于当时的计划，调出 EarlONE。

至于那只FOF持仓，因为数据仅公布到 11 月 13 日，所以这是其与万得偏股混合型基金指数同期的表现对比，超额 3.05%，还比EarlONE 中剩下的 11 只的平均水平略低。当然，这不等于兴全优选进取水平不行，很多时候是时运不济。可以看到 924 前还有 6%的超额，但之后就快速回吐了。这只 FOF的持仓显然风格上也比较偏防守和价值，所以最近超额回吐比较厉害。但我对其未来依然有信心。

两只新入选基金

盘点完 EarlONE2024 的表现，就要来聊 2025 版了。

2025 版，只是一个微调。其实思路之前也已经透露过，会调出徐治彪和林英睿两位的两只基金。虽然我依然认为，这两位是非常优秀的基金经理，但徐治彪的小盘成长风格显然在过去一年里面过于拉胯，在无法判断他能重回舒适区前，暂时将其调出。至于林英睿，其实表现尚可，不过从进一步强化均衡行业的风格上，也将其调出——虽然林英睿的广发鑫睿一年持有A我依然单独持有，但在 EarlONE 组合中，还是尽可能有限考虑均衡流的——以免有的读者抄作业不抄全买几只却不幸踩坑。

替换这两只的，其实也是以往时不时提起的，林乐峰的南方转型增长 A(001667.OF)和卢玉珊的南方价值臻选A(012426.OF)，这两个都是极为典型的行业均衡流

林乐峰：南方转型增长 A(001667.OF)

先来说林乐峰的这只，在 EarlETF 上应该提到过很多次了。属于 FOF 和基金投顾的大爱。

南方转型增长是典型的行业均衡流，下图是 2024 年中报按照申万31个一级行业指数分类的前五行业，排名第一的家用电器占比也不过 8.28%。

个股方面，同样分散，根据三季报，第一权重股净值占比仅为3.16%。

林乐峰不押注行业，所以很稳，在 2019 年和 2020 年进攻性也很强——面向可能成长风格归来的 2025 年，这正是我看中的。下图是 2019 年迄今的走势对比，2020 年和 2021 年的超额之强，令人印象深刻。此后超额稳扎稳打，近期刚创了新高。

卢玉珊：南方价值臻选A(012426.OF)

卢玉珊是管保本基金出身，所以强化风控，注意控制回撤。

下图是其代表作南方改革机遇相比万得偏股混合型基金指数的超额和回撤对比，最大回撤 26%。卢玉珊的进攻性不强，所以在 2022 年前相较万得偏股混合型基金指数不过是勉强干上，大放异彩是靠控回撤。

当然，因为南方改革机遇没有 C 份额，考虑长线中线结合，所以放入清单的是南方价值臻选A(012426.OF)，需要波段的可选其 C 份额。

卢玉珊也是行业均衡流，下图是 2024 年中报的申万31个一级行业指数口径下的五大行业，第一名的净值占比只有 7.75%。

三季报第一权重股的净值占比2.835。

在有林乐峰偏向进攻之后，卢玉珊是配平一些。毕竟，进攻性的品种其实不难找，直接放个创业板指基就行，主动基金这块，我还是愿意在回撤上有所控制。

最后，给一张卢玉珊南方改革机遇和林乐峰南方转型增长过去 5 年六因子模型下相对万得偏股混合型基金指数的风格暴露和收益分解。

数据来源：Wind

EarlONE2025 总表

下表是这 12 只基金的清单。

因为这只是一个清单，不是投顾产品，所以没法一键买入。需要诸位一个个操作。

当然，京东金融的基金模块有一个基金自选“一键下单”的功能，一次可以选定 10 只基金并买入，可以大大加快操作。

而且京东金融上买基金，有诸多福利：

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中证 A500 指数产品的大战，愈演愈烈，第一批发行的在比拼谁早早踏入百亿规模，之后发行的则是希望能够反超。

当然，对于投资者而言，最大的困扰就是，漫天遍地的 A500ETF，买入时该选哪一个？

从交易层面，选 A500ETF，不外乎两个思路：❶面向折溢价；❷面向流动性。

在短线交易时，一般假设不同的 A500ETF 的跟踪表现是一致的，在这样的前提下，哪一个便宜，也就是市价相较净值折价多的，显然就更适合买入。

我一般会在行情软件中将我关注的几个 A500ETF 同列，并将折溢价率放在首要的位置，在想买入时，哪个折价大，就优先考虑哪一个。

当然，我选取的是上周五大跌中，所以会出现偶发性比较大的折价。这个要结合实时数据动态观察。

在盘中交易时，往往折溢价水平差距不大，那时候就要优先考虑成交额了。

这里有个小的提醒，观察A500ETF 的成交额，一定要观察多日。毕竟近期许多的 A500ETF 的场外联接基金成立在建仓，是会间隙性拉高日均成交额的。

下图是笔者将几只规模居前的 A500ETF 的逐日成交额同列，可以看到除了规模最大的中证 A500ETF(159338)始终处于较高水平之外，其余的几只都间隙性出现过高成交，但很快又会回落。所以如果要追求较高的流动性，就综合一段时间的成交额去考虑。

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