上一个ETF卷王赛道，至今还在卷

作者：拾三圆

题图：拾三圆微信公众号

最近最卷的赛道莫非中证A500了。

相信大家最近无论是从公众号、地广、APP开屏中，应该都或多或少看到了相关广告。像支付宝还利用其自身优势，将同集团高德地图的开屏也承包了。

而当各方正在簇拥着中证A500成为新一代旗舰，去坐上宽基一哥的宝座时，曾经的卷王赛道沪深300，还有基金公司不断加入其中。

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沪深300ETF当下格局

沪深300指数作为中国A股市场中最具有代表性的宽基指数之一，被视为跟踪中国经济的有效工具，是很多基民底仓的第一选择，也是“国家队”下场的首选。

我也拉了一下目前跟踪沪深300指数的ETF产品，目前共有25只，还有一只沪深300ETF永赢，正处于待成立状态。

而从规模差距来看，更是极与极。

在沪深300ETF中，既有着4只千亿级产品，同时还拥有着一批虽然成立多年，但依旧规模较小的产品。

除此之外，还有两个明显的特点。

一是以沪深300为跟踪标的的ETF产品中，不仅有传统指数ETF，还有指数增强ETF。

指数增强ETF这个品种大家可能比较少见，目前只有沪深300、中证1000、中证500等指数有相关产品布局。

你可以把指数增强ETF看作是指数增强基金和ETF的结合体，因为它本质上还是指数增强基金，只不过是以ETF的方式运行。

所以在指数增强ETF身上，同样会具备费率较低、流动性强、交易便捷等特点，但由于涉及了基金经理的主观判断，跟踪误差上肯定会大一点。

目前同时拥有沪深300ETF和指数增强ETF两类产品的只有招商和华安两家，我们以运行时间更长的华安为例，就今年以来的表现来看，是能够取得超额收益。

如果你还是分不太清的话，可以看看下图，从多个维度来了解场内场外4类基金的区别。

二是在绝对的规模优势面前，基金费率的影响不大。

在第一梯队的4只千亿级产品中，只有沪深300ETF易方达费率降到了最低一档，其余三只都相对较高。

与此同时，一些规模偏小的产品反而维持着较低费率。

譬如华安旗下的沪深300ETF指数基金、民生加银300ETF以及汇添富的沪深300指数，这几只基金都是2019年成立的，但目前规模还不及10亿元。

这也侧面突出，在ETF强者恒强的格局中，一旦规模差距拉大，局面其实很难有改变。

那为什么还在陆续有新的基金公司加入进来呢？

一方面可能是出于战略布局考虑，这类宽基大品种，对于基金公司的ETF产品线来说是不可或缺的。

另一方面可能也和沪深300ETF近年来的发展迅猛有关，沪深300的成分股都是一些大蓝筹，十分受到大资金的青睐，又加上“新国九条”的利好加持，未来可能会更为受到重视。

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沪深300ETF四强是如何上位的

接下来我们重点看看沪深300ETF四强，也就是那4只千亿级的产品。

先说共同点，这4只千亿级沪深300ETF均为全市场第一批、第二批沪深300ETF，成立于2012年—2013年之间，具有先发优势。

并且都有大厂加持，团队实力过硬，跟踪误差较小，运行平稳，后期更是被国家队增持，规模扶摇直上。

数据来源：Choice数据

不过四强之间的规模变动还是稍稍有些区别的，这里主要是华泰柏瑞和易方达。

华泰柏瑞沪深300ETF长期处于沪深300ETF产品规模的首位，究其原因主要是华泰柏瑞对于ETF在战略上十分重视。

这就不得不提当时华泰柏瑞的董事长齐亮，齐亮早就以“做一流的ETF管理者”为差异化竞争战略，这也为华泰柏瑞ETF的发展奠定了基调。

而在2012年华泰柏瑞沪深300ETF发行期间，华泰柏瑞总经理韩勇还给全体员工发邮件进行动员，足以见得领导层的重视程度。

并且华泰柏瑞背靠券商，在华泰柏瑞沪深300ETF上市后很快引入做市商，来为华泰柏瑞沪深300ETF提供流动性服务。

再加上ETF是具有明显马太效应的产品，规模越大，流动性越好，就会吸引更多投资者买入，如滚雪球般。

易方达的沪深300ETF在前期很长一段时间都处于掉队状态，后来居上主要是靠的低费率战略。

并且易方达不仅场内ETF的费率是最低档，连场外的联接基金同样也是4家中最低的。

像沪深300这类宽基，投资者都是买来做长期底仓配置的，此时低费率的优势会更为凸显。

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从沪深300来看中证A500后续走势

最后再说回咱们前面提到中证A500。

关于先发优势。中证A500在上报、获批到发行等一系列流程上，节奏是要远比沪深300快得多，因此留给大家抢占先发优势的时间并不多，可以看到各家几乎都在不留余地地宣传。

虽然在第一批中证A500ETF中，国泰基金正遥遥领先，但我相信他家的紧张感并未消减，反而在慢慢增加，因为马上第二批中证A500ETF就要加入战场。

在第二批中还有不少头部玩家，目前华夏、广发和易方达都已经相继结募，估计第一、二批中证A500ETF的竞争后续会相当激烈。

而后就是关于后续持营，现在场内中证A500ETF都采用的是最低一档的费率，靠降费的道路已然行不通，那么重心很有可能就会放在场外联接基金上。

这里我也把场外联接基金和普通指数基金的费率目前的费率列了出来，可以说当大家齐刷刷选择低费率时，它反而不是优势项，而是标准线了。

那么似乎就可以理解为什么各家会在初期打得这么凶了，因为后路所剩不多，在规模暂未被大幅拉开时，持营可能会成为这场中证A500指数大战的关键。