财政刺激已经定了？

作者：表舅是养基大户

题图： 表舅是养基大户微信公众号

今天A股其实非常热闹，有妖股继续跌停的，也有跌停后诈尸涨停的，还有机器人、汽车板块的大新闻，我们放到下半部分聊好了。

先来聊宏观上，今天可能最重要的两个消息，一个是国内的财政刺激政策，另一个是大选前，全球资金的动向。

先说国内的财政刺激政策。

今天18点之后，大家密集收到了新闻的推送，“......提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案”，有些人可能会比较诧异，因为本来说好的11月4日到8日开会，8号知道放不放大招，怎么第一天开完会，就把招给放出来了？

实际上，从夜盘债市的反应来看，债券对这个新闻的定价几乎为零，换句话说，到这一步，是意料之中的事，因为中央加杠杆帮助地方化债，属于政策的明牌，而关键的其他增量议题，显然会等到周三下午大选结果出来，以及周五凌晨三点半鲍威尔讲完话之后，周五开会慢慢议，等着就行了。

多说一句，从化债的角度看，多发债，来置换存量隐性债务，对债市未必是利空，但对股市长期来看是确定性的利好，从今天的股价来看，六家国有行平均上涨0.01%，几乎没动，而城商行指数上涨1.59%——地方化债，对城商行，是明确的利好。

有人会说，本来地方城投的隐性债务，都是高收益的非标，现在置换后，变成了低息的地方债，对城商行来讲，岂不是资产收益率下行了一大截，难道不是利空吗？

不妨换个思路去理解这个问题，在农村里，当家里的丈夫高位截瘫之后，请问，家里的女人算不算寡妇？应该算吧，守活寡≈寡妇，因为没有劳动能力的男性，在农村，是没有产出可言的。

同样的，如果不进行化债，对很多城商行来讲，情况是比较危险的——上个月，和一家城商行的自营负责人聊天，聊到行里想增资扩股，去找大股东（当地城投）要钱，结果大股东自己兜里都没几个钢镚，好几个月前开始，城投自己的领导，就只能领到2000块左右的基本生活保障了，就这么个“惨状”，有点像高位截瘫的丈夫，已经动弹不得了，你没法指望一直从他身上再吸血。

地方政府，事实上是我们这个经济体中的真正发动机，而化债，是重新启动经济引擎的最重要手段，是必不可少的一环。

再聊聊，大选前，全球资金的动向。

今天新闻报了一个很有意思的数据，引用了高盛的一份全球资金流向报告，说，10月以来的4周，全球资金净流入股票市场630多亿美刀，其中美股拿了370亿，A股净流入240亿，而日本流出60亿，印度流出3亿。

乍一看，很激动人心，我没看原文，但这个数据或者新闻，总觉得引用得有一定问题，没把具体的口径说清楚。

首先，反例来看，报告说10月印度股市流出3亿美刀，但事实上，印度人自己报的数据，以及英国金融时报的统计，10月，外资流出印度超过100亿美刀，从而才使得印度股指单月暴跌了6个点。

其次，从A股的统计看，北上的数据看不到之后，中金每周在做外资流入流出的统计，我看了一下过往五周的数据（把9月底最后几天也算上），外资主动产品净流出0.2亿，外资被动产品净流入80亿，也就80亿出头，远远不到上面提到的240亿。

不过，从外资近期的实际动向来看，我觉得，最核心的关键词，还是一个字——“等”。

外资也在等美国大选的结果。

从美股的角度看，我们可以看到，巴菲特三季度继续大幅减持美股，我们一早有过分析，《巴菲特看空美股？》。

从美债的角度看，近期美债的需求非常差，投资者都按兵不动，没人买美债了，而从供给来看，美债的存量，从去年11月的33.7万亿，到今年1月初突破34万亿，再到7月末突破35万亿，再到目前来到了36万亿，上升速度越来越快，发行多、买的少，美债利率不上才怪。

对我们的启示其实也是一样的：全世界都在等周三的大选，连PRC的gov都在等，那我们作为普通投资者，真的不妨等等，别着急。

......

多聊几句市场的热点哈，主要都是A股的，关于妖股、关于机器人、关于汽车、关于A股圈钱的事。

1、妖股炒作进入第二阶段——分化。

我们昨晚在《下周有三件大事》里，聊了妖股炒作的逻辑，有提到，从后市看，资金宽松仍然是确定的，所以，“妖股”大概率还会有，但是炒作的空间，会越发逼仄，因为，后面两个因素来看，监管，已经开始出手了。

从今天的市场来看，体现的很明显，妖股开始分化，有些开盘就直接砸跌停，有些跌停后还能拉涨停，走的非常极端。

分化带来的结果就是，妖股的场子总会冷下来的，特别是本周的几个大市敲定后，市场大概率继续会有更明确的交易主线——从今天的交易量来看，缩量到了1.7万亿，直接掉了5500亿，如果不是今天早盘人民币突然暴涨近500个基点，提振了大盘的信心（外资大概率也是流入的，为了大选前避险，从美国撤出部分，进行全球的分散投资），大概率会有更多妖股，死的更惨。

妖股的离谱之处，可以看一个数据，今天常山北明（市值几百亿而已）全天成交168亿，上演地天板，也就是先跌停再涨停，相当于占了全市场1%的交易量，而宁德时代和茅台，合计交易量是106亿，仅是常山北明的60%。

你可以想象一下，如果这个游戏要玩下去，需要多大的交易量进行支撑，一旦交易量下滑，就意味着这些个股的雪崩，以海能达为例，早盘的跌停板封单超过了30亿，下午打开跌停后，马上又封住跌停板。

2、机器人板块爆火，赛力斯董秘欲拒还迎。

机器人是今天大A最火的板块，相关ETF霸榜了涨幅榜的榜首，其中之前给大家介绍过的机器人ETF（562500），暴涨6.45%，还有和机器人相关的，就是机床板块，涨幅仅次于机器人，机床ETF（159663）涨超4%

机器人板块的逻辑是这样的，有两层。

第一层，产业实际确实有突破。之前，市场看的是特斯拉的Optimus人形机器人，但是在上次的发布会，充当服务员迎宾后，被人发现是靠人工远程操作的，并不“智能”，导致特斯拉股价反而跌了。而这回的突破，是波士顿动力公司，10月31日发布的一个视频，Atlas机器人，我直接贴一下视频，总之就是展现出了，真正智能机器人该有的样子，下一步就能取代人类在工厂打螺丝了。

第二层，就是A股的炒作特色。因为这个视频是10月底发布的，如果要炒，上周五就应该炒起来才对，但今天真正添了一把火的，是赛力斯的一个招聘公告，显示赛力斯已经开始招机器人业务相关的人员了，虽然赛力斯的董秘，发朋友圈否认三连，都招聘公告是真的，后来也基本证实赛力斯确实要接华为的这块业务，导致整个产业链沸腾了。

这里，再强调一次，变形金刚，之所以又被成为汽车人，是因为他可以在“人”和“汽车”之间随意切换，这其实是工程学的问题，也即，机器人能动起来，其实和汽车的工程学，是有千丝万缕的关系的，所以汽车整车厂、汽车的零部件企业，进军机器人行业，是很丝滑的事，下图，就是相关机器人产业链相关的公司，其实很多都是汽车零部件相关的企业。

3、看到比亚迪的销量，想到沈阳这个城市。

我这联想的比较远，但是有点逻辑。

今天汽车整车厂也非常强，上面提到的赛力斯涨停，比亚迪接近6个点，虽然近期受到欧洲加征反补贴税的影响，但10月新能源乘用车批发销量一出来（注意是批发），又亮瞎眼，国产新能源把合资车打的体无完肤，比亚迪一家就卖出50万辆，占了合计销量的40%，就离谱。

虽然我个人觉得比亚迪的车做得不咋样，品控比较差，肯定吸引不了我买入，但不妨碍人家市占率节节攀升。

我就想到一个事儿，2022年的数据，沈阳的总税收是530亿，其中华晨宝马485亿，超过90%，是绝对的地方支柱，这是真实数据，官方的，不是瞎编的。如果再这么发展下去，很多地方的产业格局，都可能随着汽车的国产替代化，而发生变化。

4、最后，说个数，铁公鸡拔毛了

——A股的回购金额，首次超过融资额。

刷新闻看到的，今年以来，中国上市公司，在A股和港股的合计回购金额是3503亿，分别创新历史新高，同时，两市合计的融资规模是3492亿。

也就是说，轧差一下，今年上司公司出钱回购，比融资拿钱，多了10亿左右，历史上第一次没有从股民手里掏钱。

这当然主要源于IPO的大幅放缓，但不得不说，国九条正在发挥长期的功效——回购创新高，分红也创新高，截至目前，A股共有218家上市公司披露了三季度现金分红方案，而21-23年同期，分别是26、31、63家，属于跨越式提高了。

整体来看，A股上市公司，对股东回报，是越来越重视的，毕竟，它这么干，有利于股价的稳定和提高，对自身是能形成正向循环促进的。这充分说明，制度，才是最核心的，天下熙熙皆为利来，好的制度能把大家的利益捆绑到同一个方向上来，而不是少部分人割大多数人的韭菜。

就聊这么多。

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