上不去，下不来

作者：二叔说市

题图： 二叔说市微信公众号

一、市场上不去、点位下不来

今天A股尽管下跌，高位股尾盘大幅跳水，有的还走出了天地板。

但接下来人大常委会议、美国大选、美联储议息会，是三件大事，资金在这个时点选择避险观望一下，也是合情合理的。

两市交易量总体还是很高的，这段时间以来基本都能维持在2万亿上下的水平，有这个流动性在，很多板块就突突突、似乎赚钱效应不会太差吧？

但是不知道大家有没有同感，为啥一进去亏钱的总是我？

二叔点评：经历过短期暴力上涨后，如今市场的震荡甚至宽幅震荡是正常现象，不能每天都鸡血，也不能每天都丧气。

二、主动上不去、被动下不来

最近还被一个消息刷屏，就是中证A500场外指数基金，目前场内加场外一块的基金规模已经达到740亿之多。不要小看这笔增量资金，大家感觉到了吗，ETF正在接力成为崛起的“新势力”，上一轮还是主动权益基金在新能源、医药、消费上抱团呢。

9月份中基协公布的数据，股票基金是最大的增量，股票ETF、股票ETF基金、港股通股票ETF、港股通股票ETF联接基金三季度合计利润超过了5000亿，相当于股票基金八成的利润都是它们贡献的。

这六个季度以来，被动偏股基金ETF已经连续获得大笔增量资金，三季度更是第一次超过了主动偏股基金。

这些年大家都开始形成一种共识，投个股太惊悚，投明星太打脸，还是ETF这种简单灵活的工具好使。

二叔点评：很早之前，二叔就说了未来ETF和指数化投资是行业大趋势，请见《拥抱指数化投资的大时代》。当然在各种原因和结构因素下，国外几十年的发展速度，我们居然三年就完成了。

但是，二叔现在算个命：

未来1年甚至不用一年，主观基金经理的平均业绩应该要好于相应ETF，也就是说：主动的alpha终将归来；

同时，很多现在冲进来暴力抡ETF甚至当做股票炒的新手ETF投资人，实际收益获得感应该会较差。

三、预期上不去、节奏下不来

今天外媒关于财政小作文又来了：6万亿化债资金，将在2024年等3年内筹集；4万亿收储资金，将在未来5年实施。按这个版本，市场总是有些人不满意。

但是大家似乎总是不愿离场，喜欢YY未来的各种可能。

正所谓，经历了一波预期冲击和股市暴涨后，这预期再也上不去、又下不来了。

二叔点评：当今无论是海内外媒体，还是自媒体，整体而言都喜欢带节奏。因此预期都特别一致，连我家老人都跟我说国家要搞多少万亿大刺激了，都说哪个板块有机会了。导致如今部委发布会的关注热度，堪比春晚。

政策当然很重要，结构也很重要。

不过再重要，都不如了解人心反馈机制重要。

自媒体如今的带货节奏，强化了参与者预期的一致性和操作的极致性，放大了市场的波动，缩短了市场的反应时间。

不要成为波动的炮灰，要在波动中赚出超额！

四、大宗上不去、黄金下不来

隔夜国际原油价格全线大跌6%，短期内大幅回吐了地缘溢价，目前价格仍然在极度弱势中运行，但结合贵金属、有色，很难不认为目前原油价已属于超跌。

除了地缘溢价回落之外，特朗普会不会上台也有很大影响。在纽约时报和锡耶纳学院10月20-23日的民调中，特朗普在全国普选票上追平了哈里斯，在其它poll上，远超哈里斯。美国大选快开始投票了，在这个节骨眼上再通胀交易的主线继续发酵，降息预期降温，人民币汇率等等都和大选最终的结果深度关联。

二叔点评：世界到处动荡，战争不断，黄金不停，而权益市场似乎较为平和，其实这些涨跌都很难预测。对于风险，我们不得不防，似乎又无可奈何。宏大叙事貌似极其清晰，但要面对操作又一片茫然。

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