这次不一样！

作者：发鹏期权说

题图：发鹏期权说微信公众号

过去的半年，恨铁不成钢太久，雷大雨小的“狼来了”事件太多。以至于所有人对各类政策窗口都不再相信，始终保持“疲”于奔命的信心付螺旋状态。

如果说之前每次政策会议，都是事前喊了很多口号，兑现时扭扭捏捏。今天早上几位关键部门领导的讲话和所推出的政策，感官明显“这次不一样”，所以有了市场疯狂的回补。上周在“大面积见底”一文只敢扭捏的期待领导们抓住这次美联储降息的政策黄金窗口期，这周即迎来兑现，作为多头，真是欣慰。

说回今天的关键政策内容，关于降准、降息的部分，市场之前已经传了挺久，算是不负众望。具体包括：

1.承诺近期下调存款准备金率0.5%，并表态年底还有0.25%到0.5%的空间；降低央行短期政策利率0.2%到1.5%，并表态MLF和LPR同步下行，维持银行净息差。

2.降低存量房贷利率0.5%；降低房贷最低首付比例，全国二套房首付统一下调到15%；提高保证性住房再贷款的央行支持比例，延期年底到期的物业相关贷款。

就降准和降息来说，尽管之前都已经预期了，但是可以从上述表态中看出来，这一次领导很重视未来的预期引导。一方面本次的动作幅度不小，另一方面还预告了未来的持续动作，有点类似美联储预期管理的意思。

今天央妈最让市场意外，或者说超预期的，是首次创设了支持资本市场的货币政策工具。尽管不是直接下场，但是这可以说打开了“印钱”入市的潘多拉盒子。

具体来看，和股票市场直接相关的有两方面：

1.创设证券、基金、保险公司互换便利工具，支持符合条件的证券、基金、保险公司使用自身拥有的债券、股票ETF、沪深300成份股作为抵押，从中央银行换入国债、央行票据等高流动性资产。

简单来说，央妈直接为股票市场的机构匹配了一部分资金，机构可以按需放杠杆。第一期规模5000已，行长说了，只要市场需要，未来可以视情况不断扩大期数和规模。这预期管理，刚！

2.增设股票回购、增持再贷款，引导商业银行向上市公司和主要股东提供贷款，用于回购增持上市公司股票。资金支持比例是服务再贷款利率1.75%，商业银行给客户办贷款的时候利率会加0.5个百分点，也就是2.25%，首期是3000亿。

2.25%的长期贷款，对于上市公司大股东们来说，意味着公司估值低到一定程度，可以轻松通过这个贷款拿企业分红的carry。一方面可以阻断好公司不断下跌的“陷阱”，另一方面也促成了好公司加强分红的引导，这呼应了国九条加强分红和回购引导的规划。

都知道现在不少公司的股息率大于2.25%，如果我是相关公司的股东，这3000亿大概率会在很短的时间内被认完，并进入市场。领导会上还说了，如果效果好，后续规模可以不断追加，这预期管理，真！

领导甚至在会后还说了，平准基金也在研究。意味着如果这次效果还是不好，平准正在路上。既然央妈已经打开了“印钱”入市的潘多拉盒子，不管实体经济是否继续承受结构性转型的波动，未来的股票市场作为国民财富正循环的池子，已经逐步走向未来政策的中心。

所以，多头被打了真的太久，这一次勿要轻易自我否定。

对于高度，可以参见1月份那一轮，GJD持续的向市场打入了3000亿+的资金，各主要指数的反弹幅度都是大于20%。这一次，3000亿的回购再贷款可以算作大概率直接增量，还有机构互换便利这种潜在跟随增量，从增量能力上，我个人屁股决定脑袋认为可以参考上一轮。

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