【配置经验】基金配置前要先做什么准备?

作者：量策组合配置学

题图：量策组合配置学微信公众号

1、基金配置前的战略思考

投资——即参与多空之间的博弈，好比双边战争，没有顶层思考，评估清趋势与强弱，就很难提升赢面与扩大战果。

任何好的投资，第一步就是要高瞻远瞩，高屋建瓴，要在战役层面审视“战场”战略上的机会与风险，是否存在过高过低的错误定价或趋势风险，包括:

是否出现市价远高于或远低于内在价值

（基本面）

是否出现过于恐慌或过于乐观的预期

（情绪面）

是否出现明显的资本流入流出

（资金面）

是否存在政策上或监管上的调控干预

（政策面）

......

简单来说，就是观察战场上是否有打胜仗的机会，没有就耐心等待，有的话，就做好各项战前准备，然后伺机而动。

2、双空博弈的驱动逻辑

从宏观博弈角度，市场无非只有两股力量，多头方或是空头方，只是在不同阶段，多头有时也会变成空头，反之亦然。

比如，在下跌途中，原先加入多方阵营的多头在止损时，其实就变成了空头，也就是我们所说的多杀多，反之，空杀空也一样，一切都与多空各方的目标定位、风险承受能力，交易策略方式，趋势方向判断的选择有关。

对母层投资人（或FOF基金）而言，首要考量的是在当前的环境下，结合多空双方的现状与合理预期，从整体格局上判断出今后一段时期内的——

1、市场趋势强弱（多空力量对比）

2、主导影响因素（本质驱动逻辑）

3、以及机会风险的高低（胜率赔率大小）

因为自上而下地看市场，才更能看清影响趋势的主要矛盾，看清逻辑常识，排除风险隐患。（当然，超短线交易除外）

这里强调要用辩证的系统性思维来思考多空博弈的底层驱动逻辑，根据历史经验规律，金融基本常识，以及当下的宏观环境来衡量证券资产估值定价的机会与风险，以及多空力量对比的趋势程度。

比如：站在2024年三季度，思考国内A股多空博弈背后的力量驱动来源（举例参考）

【思考】

上图多方的“一阶”预期是什么？

“二阶”的预期差风险又在哪里？

而空方的“一阶”预期是什么？

“二阶”的预期差风险又在哪里？

预期差：即市场实际情况与预期相偏离的部分。

只有那些未被预期的或者是预期存在偏差甚至错误的判断才能获利。而如果市场对一个问题存在高度共识，那么就不存在预期差，也就难以进行获利。

以上案例的“辩证思维角度”分类项，仅供参考，还有更多不同纬度可考量，但其根本要点是知己知彼，百战不殆，想清楚多空背后真正的预期差矛盾后，就能明确自己真正的可投之物，以及它存在的风险。

3、正确的“废话”

没有系统思维，贸然闯入残酷的证券市场，所持财富大概率会被对手逐步侵蚀。太多散户、基民被陆续消灭，都是因为太草率下场的原因。

提前做好布局规划，是提高胜率的重要举措，科学的“排兵布阵”能使投资者处于不败之地。即战前的战略谋划，其重要性再怎么强调也不为过。

但最难的是知行合一，即每次下注前都需要提醒自己特别注意，要按系统思维与理性决策流程来提前准备预案，避免冲动感性的决策，笔者有时也容易犯这个错误，这是人性的天敌，需要久久为功，养成良好的决策行为习惯。

任何时候我们都要想清楚“最不利的局面”可能有哪些，以及通过战略规划如何规避“它”或尽可能地降低“它”的负面影响。

下一篇，我们会着重介绍“资产价格波动的三种力量影响”

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