黄金，是每个人都能买到的非人民币资产

作者：看山财富笔记

题图：看山财富笔记微信公众号

黄金今年以来已经上涨 20%，未来随着美联储降息、美元信用弱化、地缘政治不确定性这三个因素，还会有更多买盘支撑。详见往期文章：黄金历史新高才是开始！取代美元信用将迎10年长牛！

兴业证券最新研究表示，美联储降息期间，黄金有望涨到 2700 美元。

但是，相比于国外如火如荼的黄金投资，黄金在国内的关注却并不多，不温不火。

这背后有一个很重要的原因，以前的中国处于高速增长期，整体投资回报高，到处都是 8% 刚兑的高息资产，而黄金价格长期震荡，急涨缓跌，实物黄金变现差，黄金合约盈亏不定，中国投资人看不上。

但是，随着连续 3 年中国投资人满仓的股票和房产损失惨重，是时候扭转对黄金的看法了。

它对中国投资人最大的价值有两个：一个是分散投资，对冲人民币资产风险，一个是从未来的不确定性中获得收益。

一、黄金，是每个人都能买到的非人民币资产

前段时间我写过不少用人民币买非人民币资产的文章，很多人很关注投海外资产。

原因是，中国家庭投资中，满仓的人民币资产，在这两年的股汇房三杀的大环境下伤痕累累，急需通过配置海外资产来进行家庭资产配置的再平衡。

其实，你仔细思考一下，黄金，难道不是一种一直在你眼前，你却一直忽视的非人民币资产吗？

准确来说，黄金不止是非人民币资产，还是非美元资产，它是全世界唯一一种不基于任何主权信用负债的独立资产。

任何一个国家的法定货币，本质上是一张纸，是基于所在国家信用做背书的负债。

黄金不一样，它自己就是终极货币，就是不言而喻的资产，具备公允价值，不依赖任何信用。

原则上讲，任何信用资产都可能暴雷，只有黄金不会。

黄金曾经做过 3000 多年的货币，这颗蓝色星球的所有居民都认可它作为货币的价值，这是所有的信用资产都不可取代的。

正是因为黄金的这种特质，黄金的走势与人民币资产无关，由美元定价与美元大体负相关。所以黄金是一种很好的对冲人民币资产风险的工具。

而当前，由于美联储开启降息周期，叠加美元信用走弱，这都为黄金中长期的走牛创造了良好条件。

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二、全球富人抢购黄金的底层逻辑

我们都知道，最近几年地缘政治等不确定性事件频发，黄金作为对抗不确定性的终极资产正在受到全球富人阶层的热捧。

对于富人来说，他的资产十分庞大，把 10% 的资金配置成黄金，哪怕黄金不生息，或者黄金价格下跌了，起码黄金为他另外 90%的资产提供了一个保险。

乱世时期，资产最多的人往往是损失最大的，对于普通人来说，没有什么资产，自然也没有什么可失去的。

因此，富豪们肯分出10%的资产配置成黄金，而普通人觉得自己没太多资产要保护，因此黄金对普通人没什么吸引力。

富豪眼中的黄金：反脆弱的终极资产，对抗极端不确定性，对冲其他资产的风险；

普通人眼中的黄金：涨幅有限，可投资金少挣不到什么钱，急涨缓跌容易被套，盈亏不定还不会生利息，没什么吸引力。

而对于国内很多几乎把所有资产都放在房产、A 股上的人来说，向全球富豪学习，把资产的5%-10% 投黄金在当前性价比很高的事情。

即便是在金价新高之时，桥水创始人瑞·达利欧在接受CNBC采访时仍然认为，每个投资者都应该持有黄金，因为黄金是一种“持有量较少、相对有吸引力的资产”。

洪灏也在近期的采访中直言，“黄金会涨到远远超出大家预期”。

三、用期权结构挂钩黄金赚收益的方法

投资黄金的方法有很多种，对于普通人来说，主要是实物黄金，黄金基金和黄金股票。

这些常规的投资方式有一个共同的特点，那就是它的收益是线性的，盈亏不定，按照黄金牛短熊长，急涨缓跌的特性的，很多人担心被套，投资体验比较一般。

其实，对于合格投资人来说，针对黄金长期上涨，短期波动率低的特性，还有一种很好的投资黄金的方式，那就是通过期权挂钩黄金来投资。

比如说，有一种二元保本结构，每日敲出观察，敲出线 103%，没有敲入观察，如果敲出了，则有年化 3% 的固定收益，如果到期未敲出，则有 1% 的保本年化收益。由于黄金价格大概率会上涨，3% 的收益率比银行保本理财还是高一些的。

还有不保本的二元结构产品，类似于看涨期权，1% 的期权费，103% 敲出的话，能获得 1.9% 的绝对收益。要留意的是，这种产品是不保本的，只有敲出才会有收益，如果到期未敲出，将损失所有的期权费。

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