周期拐点到了

作者：ETF之家

题图：ETF之家微信公众号

诸位，从6月份开始让大伙重点关注的半导体和消费电子两大板块，已经走出明显的向上趋势，以国证系指数为代表的两只ETF：芯片ETF（159995）、消费电子ETF（159732），肉眼可见走势一浪比一浪高：

伴随着持续低迷了半个月的美股半导体板块昨晚再次暴涨，我认为是时候再次跟大伙敲黑板强调下相关板块的潜在机会。

此轮半导体板块走强，不是单一因素驱动，无论是行业基本面还是业绩又或者资金都汇聚在一起，应当是少有的多维度共振，行情的持续性或许可以高看一眼。

先看基本面。

没错，全球半导体行业景气度迎来拐点，今年进入新一轮上行周期。

万物皆周期，事实上半导体同样是周期行业，通常3-4年为一轮完整周期。上一轮周期始于2019年，以5G手机和平板电脑消费需求暴涨为代表，于2023年初结束。业内常用半导体销售额为周期始末参考，2023年2月全球半导体销售额3970亿美元，创2019年以来新低，代表一轮周期的结束。

既是结束又是开始，此后全球半导体销售额持续上升，截至今年5月，半导体销售额突破4910亿美元，行业迎来新的周期。

国内作为全球第一大消费国，半导体消费自然也不会落下。从去年3月开始，国内半导体销售额录得连续15个月环比上升，就基本面来讲，此轮半导体基本面反转全球步调一致。

再看业绩。

海外半导体企业AMD、台积电、ASML、英特尔这些巨头业绩大涨你们应该或多或少都有听闻，实际上不只是他们，国内半导体相关企业业绩同样炸裂。

以最近公布的中报数据为例（非荐股）：

存储接口龙头澜起科技，预计上半年归母净利润为5.83亿元~6.23亿元，同比增长612.73%~661.59%；

CIS龙头韦尔股份，2024年半年度实现归母净利润为13.1亿元~14.1亿元，同比增加 754.11%~819.42%；

芯片设计公司瑞芯微，预计2024年半年度实现归母净利润1.59亿元~1.95亿元，同比增长543.15%~686.29%；

存储设备公司长川科技，2024年上半年实现净利润2亿元~2.3亿元，同比增长876.62%~1023.12%；

篇幅有限，好些业绩同样炸裂的公司就不一一例举了。看总数，截至7月底申万二级行业半导体板块内，共有42家公司披露了2024年半年度业绩预告，其中超七成公司业绩预喜，包括17家预增、11家扭亏、4家略增，整体业绩大幅好于去年同期。

根据WIND一致性预测数据，行业指数国证芯片指数（980017）去年全行业归母净利润为292.59亿元，而今年行业归母净利润达到425.63亿元，同比增速45.47%。

诸位，宏观经济下行阶段，各行各业盈利能力均受影响，同比增速仍旧超过40%的可不多见。

最后看资金。

当然，机会不等人，当你还在犹豫，资金已经快速入场，而且此轮行情更是一二级市场联动。

一级市场方面。5月24日，国家集成电路大基金三期成立，大基金正手握3440亿资金进场扶持半导体产业发展，这可是国家队真金白银砸钱。

集成电路大基金目前是第三期，前面两期对市场的提振相当明显：

第一轮大基金2014年9月26日成立，时隔8个月，半导体指数翻倍；

第二轮大基金2019年10月22日成立，仅仅4个月，半导体指数翻倍；

此次，大基金再次开启，从5月24日政策落地至今，大盘同期下跌5.85%的背景下国证芯片录得11.58%涨幅，行情是不是值得期待呢？

二级市场方面。以公募基金为代表的机构过去十个季度半导体持仓的市值大约都在5%~6%，而最近几个季度明显增加了头寸，2024Q2半导体持仓市值占比上升至8.39%，持仓市场2022.44亿元：

目前我大A 最缺的不是业绩（好些标的中报业绩都不差，但盘面上总是差点意思），缺是信心和资金，有了机构加持，板块能涨多少我不知道，但至少流动性的基本盘是有保障的。

当下，上至国家，下至二级机构资金们纷纷加持半导体行业，行业景气度毋庸置疑。至于行情的持续性，我推测半导体乃至整个电子板块大方向跟着海外市场走，原因无他，还是周期。

此轮行情的驱动源于美国引领的AI技术革命，起始点在去年，那么以史为鉴，生命周期最少是3至4年，目前半导体需求还在爬坡放量阶段，离结束为时尚早。

根据海外权威机构SEMI预测数据，中国芯片制造商预计将保持两位数的产能增长，在2024年增长15%，在2025年增长14%。

配置方面，一方面可以关注中报业绩超预期标的，大概率有超额收益；另一方面选择电子主题相关的ETF标的，比如上面讲到的芯片ETF（159995）、消费电子ETF（159732）。

这里头你们可能会有疑问，为何消费电子ETF同样值得关注？

消费电子ETF底层资产是国证消费电子主题指数（980030），其成分股由两方面组成，一个是电子制造比如立讯精密、歌尔股份这些，另一个是半导体产业，比如韦尔股份、兆易创新等。国证消费电子属于典型的电子产业代表指数，既包含消费电子，又包含了半导体。

如果说此轮AI革命直接利好半导体，那么间接利好的一定是下游AI赋能的相关电子消费品，比如AI手机、AI电脑、AI穿戴设备，你们说是不是得关注？

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