CTA：指增和CTA，我比了下它们的胜率...
作者：小飞量化
题图：小飞量化微信公众号
正文
今年上半年结束。据我们观察，国内商品指增的回报大致在1-2%，商品指数的回报大约为5%；CTA的平均回报大约是-1%。那么问题来了，我们想做一个实验：它们的投资胜率怎么样？
我们分三个时期来讨论，今年上半年，19年至今，21年至今。在测试标的方面，我们商品指增选择P，beta选择南华；CTA方面，基本面选择Z，短周期选择Y，长周期选择X，多空选择J，复合选择T（见后表格）。唯指增无法覆盖至较早的业绩，因此我们只统计其上半年。结果如下。
我们至少有三个观察：
- 2019年至今，CTA主动管理的胜率多数在持续下降
- 短周期和，有一点令人意外的，商品beta有比较稳定的长期胜率；指增今年并未“跑赢”指数
- 今年以来基本面CTA胜率急剧下降，反之复合策略迎来了小阳春；但长期来看，基本面投资是胜率最高的CTA策略
回到上周的国内CTA市场，平均收益0.3%，继续回暖。多数策略均表现不错，但个别策略内部有一些分化，比如多空的头尾业绩差超3%。
因子层面，上周传统因子表现不错。先看多空，基差继续优异，1.5%，近一月收益超5%，我们的利润因子近一月则回落3%。趋势跟踪方面，量价趋势上周弹0.9%。
看看大宗环境：上周指数回落，情绪也已回落至中性，月差/基差/库存/波动率都偏平。而近一个月我们的量化估值走势显示，国内商品资产的做多安全边际进一步提高了。
大宗指标监控
价值动量L/S
基本面L/S
基本面TREND
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